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引導(dǎo)基金的創(chuàng)投故事系列報(bào)道之四

找尋科技創(chuàng)新與資本投資的共同價(jià)值

——解讀匯智基金的投資策略

《科技日報(bào)》記者   吳長鋒

    2009年4月,匯智基金在合肥市正式注冊成立,成為全國6家試點(diǎn)項(xiàng)目中首個(gè)完成募資并注冊設(shè)立的基金。作為安徽省第一家由國家級(jí)創(chuàng)投引導(dǎo)基金參股設(shè)立的創(chuàng)投基金,也是全省第一家同時(shí)得到國家、省、市三級(jí)創(chuàng)投引導(dǎo)基金支持設(shè)立的創(chuàng)投基金。 
    截至2011年末,匯智基金按照約定完成了全部投資。截至目前,已有3家高新技術(shù)企業(yè)在國內(nèi)上市,其中,中小板1家,創(chuàng)業(yè)板2家。
    2012年底,科技部、財(cái)政部安排會(huì)計(jì)師事務(wù)所對匯智基金投資情況進(jìn)行了專項(xiàng)審計(jì),匯智基金全面完成引導(dǎo)基金的政策目標(biāo)。目前,參股匯智基金的科技部引導(dǎo)基金、安徽省及合肥市引導(dǎo)基金均已全部退出。
    可以說,短短兩年多時(shí)間,匯智基金的操作團(tuán)隊(duì)完成了一輪漂亮的投資運(yùn)作。匯智基金投資策略有什么“智慧”高招呢?
 
策略一  以外資的眼光看項(xiàng)目,用內(nèi)資的手法做項(xiàng)目
    合肥久易農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司是以生產(chǎn)低毒高效的玉米地除草劑新型品種為主業(yè)的一家公司。創(chuàng)始人沈運(yùn)河早年畢業(yè)于安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)化專業(yè),多年從事農(nóng)化產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)工作,開發(fā)的多個(gè)旱地除草劑品種填補(bǔ)了國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)的空白。
    2007年,沈運(yùn)河的久易農(nóng)業(yè)在合肥循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范園進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)。由于企業(yè)一直依靠經(jīng)營積累滾動(dòng)發(fā)展,沒有一分錢銀行貸款,企業(yè)經(jīng)營規(guī)模一直得不到有效提高,公司生產(chǎn)的除草劑產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場的需求,資金及管理等問題成了制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。
    2009年,設(shè)立之初的匯智基金對久易農(nóng)業(yè)進(jìn)行了走訪,在對國內(nèi)農(nóng)化行業(yè)特別是除草劑領(lǐng)域進(jìn)行了深入調(diào)研后,他們得出的結(jié)論是:我國除草劑行業(yè)還處在仿制國外品種的初期階段,隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化程度的提高,市場對除草劑的需求將持續(xù)增長。而久易農(nóng)業(yè)一直專注于高效、低毒、低殘留的除草劑的開發(fā),擁有完全的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主研發(fā)能力,這正符合公司的投資策略。
    2009年7月,匯智基金向久易農(nóng)業(yè)投資1280萬元,除了直接的資金支持外,還從三個(gè)方面對企業(yè)進(jìn)行了輔導(dǎo)和幫助。首先,向企業(yè)派出了董事和監(jiān)事,幫助企業(yè)初步建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善了股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層等法人治理結(jié)構(gòu);第二,幫助企業(yè)引進(jìn)了具有證券資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所,按照擬上市公司的標(biāo)準(zhǔn)和要求對公司財(cái)務(wù)核算和內(nèi)部管理進(jìn)行規(guī)范和梳理,建立健全了財(cái)務(wù)核算和信息披露制度;第三,幫助企業(yè)打通了銀行融資和社會(huì)融資的渠道,匯智基金利用自身的銀行資源,與企業(yè)進(jìn)行對接,協(xié)調(diào)處理擔(dān)保公司等環(huán)節(jié),幫助久易公司獲得交通銀行、徽商銀行、中國銀行等近6000萬元的銀行貸款,2012年久易農(nóng)業(yè)還成功發(fā)行了企業(yè)債2000萬元,企業(yè)資金短缺的局面得到了大大緩解,公司經(jīng)營在資金層面實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。
    隨著資金瓶頸的突破和公司管理現(xiàn)代化水平的提高,久易農(nóng)業(yè)步入了一個(gè)高速成長的軌道,公司原藥合成裝置由一套增加到三套,經(jīng)營收入從2008年不到3000萬元發(fā)展到2012年的1.6億元,增長超過了5倍。隨著公司產(chǎn)品及市場網(wǎng)絡(luò)的逐漸成熟和發(fā)展,企業(yè)及產(chǎn)品的知名度、美譽(yù)度大幅提升,產(chǎn)品暢銷全國各主要農(nóng)業(yè)生態(tài)區(qū)。其中,煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑產(chǎn)品在替代進(jìn)口的同時(shí),還出口至東南亞及歐美日韓等國際市場,目前該公司成為國內(nèi)最大的磺酰脲類除草劑原料藥生產(chǎn)制造商。
    匯智基金積極引導(dǎo)企業(yè)在擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的同時(shí),不斷加大研發(fā)投入,形成了一批自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)。截止目前,久易公司先后有34個(gè)專利獲得授權(quán)或進(jìn)入實(shí)質(zhì)審查;其中發(fā)明專利6項(xiàng)。公司制定了國家標(biāo)準(zhǔn)2項(xiàng)(其中煙嘧磺隆原藥國家標(biāo)準(zhǔn)為第一起草單位),新增8個(gè)制劑產(chǎn)品獲得正式登記,4%煙嘧磺隆制劑被認(rèn)定為高新技術(shù)產(chǎn)品。公司“2萬噸/年標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)藥制劑產(chǎn)業(yè)化與應(yīng)用推廣”項(xiàng)目被列入2012年度國家火炬計(jì)劃。
    2011年底,久易公司實(shí)現(xiàn)了管理層持股,公司高管及技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干向公司增資800萬元,2012年初又引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本1250萬元,經(jīng)過這二輪融資,公司注冊資本增加至5080萬元,公司實(shí)力得到了進(jìn)一步的增強(qiáng),確立進(jìn)軍資本市場的戰(zhàn)略目標(biāo)。

策略二  看準(zhǔn)企業(yè)成長拐點(diǎn)和進(jìn)入良機(jī)
    安徽正遠(yuǎn)包裝科技有限公司成立于2006年,現(xiàn)有員工三百人。公司現(xiàn)有各類產(chǎn)品品種三百多種,其中立式包裝機(jī)、自動(dòng)稱量機(jī)、全自動(dòng)真空包裝機(jī)、二次包裝機(jī)等技術(shù)水平處于國內(nèi)前列,特別是重袋包裝機(jī)和二次包裝機(jī)技術(shù)屬于國內(nèi)首創(chuàng)。該公司“全自動(dòng)真空整形包裝機(jī)”獲得了科技部2009年度科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的支持。
    近年來,隨著勞動(dòng)力成本的上升和勞動(dòng)力資源的短缺,智能包裝設(shè)備特別是二次包裝設(shè)備的應(yīng)用呈較快的上升趨勢,但二次包裝設(shè)備涉及多種學(xué)科,技術(shù)要求高,開發(fā)難度大。前沿技術(shù)的開發(fā)既需要知識(shí)上的投入,也需要裝備上的投入,為了趕超國外包裝機(jī)械的先進(jìn)水平,正遠(yuǎn)專門成立一個(gè)子公司遠(yuǎn)鴻機(jī)械,從事二次包裝設(shè)備的開發(fā)和生產(chǎn),不惜巨資進(jìn)行研制和開發(fā)。
    2010年,匯智基金和正遠(yuǎn)包裝進(jìn)行了全面合作,向公司投資1300萬元。獲得創(chuàng)業(yè)投資基金的投資后,企業(yè)資金實(shí)力得以加強(qiáng),研發(fā)能力得以提高,公司在全自動(dòng)二次包裝生產(chǎn)線的關(guān)鍵技術(shù)上取得了突破,產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程大大加快,公司研制的二次包裝機(jī)正式推向市場,目前已形成了上千萬元的銷售,獲得了聯(lián)合利華、寶潔等世界500強(qiáng)企業(yè)的青睞。

策略三   好項(xiàng)目+好引導(dǎo)+好價(jià)格=好投資
    匯智創(chuàng)投主要投資策略之一是重點(diǎn)跟蹤國家創(chuàng)新基金立項(xiàng)企業(yè),其投資的陽光電源、精鍛科技、華升泵閥、邦立電子、正遠(yuǎn)包裝等企業(yè)都曾獲得科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的立項(xiàng)支持。在創(chuàng)新基金的支持下,這些企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)不斷活躍,研發(fā)能力不斷加強(qiáng),形成了一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技成果。在獲得匯智創(chuàng)投的投資后,企業(yè)資金實(shí)力得以加強(qiáng),自主研發(fā)能力更加強(qiáng)化,科技成果轉(zhuǎn)化的速度和效率也不斷提升。
    華升泵閥主營業(yè)務(wù)為石化特種泵閥設(shè)備研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、重大設(shè)備技術(shù)創(chuàng)新和再創(chuàng)新,是國家高新技術(shù)企業(yè)和中石化、中石油集中供應(yīng)商。公司研制的大型高溫高汽蝕化工流程泵、海水淡化泵等填補(bǔ)了國內(nèi)空白。公司 “在線式多級(jí)高速剪切分散勻漿泵”項(xiàng)目獲科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金支持。另外,公司承擔(dān)的2007年科技部課題《萬噸級(jí)海水淡化泵研制》,針對日產(chǎn)萬噸淡水裝置研制的海水淡化泵已進(jìn)入工業(yè)化運(yùn)行階段。
    公司的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)全部來自科研院所,在石油化工行業(yè)具有較高的影響力。公司主持或承擔(dān)國家級(jí)科技項(xiàng)目2項(xiàng);中石化項(xiàng)目(省部級(jí))4項(xiàng)及合肥市項(xiàng)目2項(xiàng)。擁有13項(xiàng)專利,其中10項(xiàng)為發(fā)明專利,主持或參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)10項(xiàng)。企業(yè)對石化泵閥的創(chuàng)新設(shè)計(jì)能力、進(jìn)口設(shè)備國產(chǎn)化能力、現(xiàn)場產(chǎn)品的診斷能力在同行業(yè)處于技術(shù)領(lǐng)先地位。
    2009年10月,匯智創(chuàng)投向其投資510萬元,使公司2800平米3號(hào)生產(chǎn)車間及液力透平試驗(yàn)裝置完成建設(shè)并投入使用;除了直接向其現(xiàn)金注資外,匯智創(chuàng)投還幫助公司改善財(cái)務(wù)基礎(chǔ)管理工作,打通銀行融資渠道,先后從交通銀行、興業(yè)銀行獲得銀行貸款,合同簽訂額、產(chǎn)品銷售到款、銷售收入額都比上年同期有大幅增長,多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)歷史最好水平。

策略四  “洄水取食”的獨(dú)到智慧:賺企業(yè)成長的錢
    有過打漁經(jīng)驗(yàn)的人都知道,魚最多的地方并不是河流的中央,而是在河當(dāng)中被稱作“洄水區(qū)”的一個(gè)個(gè)小水潭之中,因?yàn)檫@種地方的食物最豐富,聚集的魚也最多。在當(dāng)今信息社會(huì),一個(gè)個(gè)IT大鱷風(fēng)起云涌之時(shí),匯智基金的投資眼光卻瞄向了江中的“洄水區(qū)”。
    深圳雷柏科技股份有限公司是電腦無線外設(shè)技術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)廠商,2007年及以前,雷柏科技主要為國外客戶提供貼牌生產(chǎn)服務(wù);2007年,公司開始推出“雷柏”自主品牌鍵鼠產(chǎn)品;2008年,自主品牌產(chǎn)品迅速得到國內(nèi)市場的認(rèn)可。
    2009年,匯智創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資雷柏科技4667.64萬元,持股480萬股,持股比例3.75%。根據(jù)引導(dǎo)基金在匯智創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股比例推算,引導(dǎo)基金間接投資雷柏科技358萬元,間接持股36.82萬股。2011年4月28日雷柏科技掛牌交易,目前在國內(nèi)無線鍵鼠行業(yè)市場占有率排名第一。
    無獨(dú)有偶,在國內(nèi)光伏硅晶片產(chǎn)業(yè)爆炸增長之時(shí),匯智基金又一次把眼光鎖定在了光伏產(chǎn)業(yè)鏈條當(dāng)中的關(guān)鍵技術(shù)上
    安徽陽光電源公司是我國最大的光伏電源企業(yè),也是我國光伏和風(fēng)力發(fā)電行業(yè)極少數(shù)掌握多項(xiàng)核心技術(shù)、并擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)之一。公司產(chǎn)品先后成功應(yīng)用于上海世博會(huì)、敦煌20MW光伏電站、京滬高鐵上海虹橋客運(yùn)站、北京奧運(yùn)鳥巢、東汽集團(tuán)風(fēng)電項(xiàng)目、內(nèi)蒙古通遼風(fēng)場項(xiàng)目、國家送電到鄉(xiāng)工程、南疆鐵路、青藏鐵路等眾多重大光伏和風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目;在保持國內(nèi)領(lǐng)先的同時(shí),公司積極拓展國際市場,并批量銷往意大利、西班牙、德國、美國、比利時(shí)、澳大利亞和韓國等國家。2010年初,陽光電源成功入選《福布斯》 “2010中國潛力企業(yè)榜”,成為安徽省唯一一家入圍百強(qiáng)的企業(yè)。
    2010年,匯智創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資陽光電源639萬元,持股96萬股,持股比例0.71%。根據(jù)引導(dǎo)基金在匯智創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股比例推算,引導(dǎo)基金間接投資陽光電源49.01萬元,間接持股7.36萬股。2011年11月2日陽光電源正是上市掛牌交易。

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